Sony-Ergebnis: PS5- und Bildsensor-Momentum dürfte sich ab dem Septemberquartal verbessern

Trotz der etwas enttäuschenden Ergebnisse des Juni-Quartals behalten wir unsere Schätzung des fairen Werts für Sony 6758 bei 14.500 JPY bei, während unser fairer Wert pro US-GDR aufgrund des schwächeren japanischen Yen von 110 USD auf 100 USD gesenkt wird. Das Wachstum von PlayStation 5 bzw. PS5 und Bildsensoren ist nicht so schnell wie erwartet, aber wir glauben, dass sie im nächsten Geschäftsjahr wieder auf einen Wachstumspfad zurückkehren werden. Unterdessen bleibt unsere Prognose, dass die Umsätze im Musiksegment zusammen mit der Expansion des Streaming-Musikmarkts weiter wachsen werden, unverändert, und andere Geschäftsbereiche – Unterhaltungselektronik und Bilder – werden bei disziplinierter Kostenkontrolle eine solide Rentabilität aufrechterhalten. Aufgrund der verbesserten Stabilität und Sichtbarkeit der Einnahmen von Sony ändern wir daher unsere Unsicherheitsbewertung von Hoch auf Mittel. Während wir unsere Gewinnprognosen für das Geschäftsjahr 2023 (das im März 2024 endende Geschäftsjahr) senken, bleiben wir weitgehend bei unserem Ausblick für 2024 und darüber hinaus und halten die Aktien von Sony für unterbewertet, da der Markt die vorübergehende Abschwächung zu pessimistisch beurteilt.

Die Auslieferungen der PS5-Konsolen beliefen sich im Juniquartal auf 3,3 Millionen Einheiten und lagen damit unter unseren Erwartungen von 4 Millionen Einheiten und etwas unter der Prognose des Unternehmens von 25 Millionen Einheiten für dieses Geschäftsjahr. Wir glauben, dass dies zum Teil auf die starken Auslieferungen der Nintendo Switch zurückzuführen ist, die durch den Blockbuster-Erfolg von „The Super Mario Bros. Movie“ vorangetrieben wurden, der die Nachfrage nach der PS5 etwas verringerte. Daher gehen wir davon aus, dass sich die PS5-Lieferungen in den kommenden Quartalen beschleunigen werden, während sich die Switch-Lieferungen stabilisieren. Andererseits ist es ermutigend, dass die Zahl der monatlich aktiven Nutzer im Juni-Quartal von 103 Millionen im Vorjahr auf 108 Millionen gestiegen ist und die Zahl der in diesem Quartal verkauften Spiele um 20 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist, was darauf hindeutet dass die Benutzeraktivität zunimmt, wenn Benutzer auf die PS5-Plattform migrieren.

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